Résultats 2022 d’Equans au sein du Groupe Bouygues : en trompe l’œil !

Le groupe Bouygues a publié ce 22 février 2023, les résultats 2022 incorporant le groupe Equans à partir du 4ème trimestre 2022. Et, le moins que l’on puisse dire, pour le groupe Equans, si l’on sait lire entre les lignes c’est qu’ils sont très décevants et dehors des clous et du P.A.M.T. vendu par Engie au moment de l’appel d’offre. De la à dire que Bouygues a payé trop cher Equans, bien trop cher, il y n’y a qu’un pas que l’on peut franchir sans trop se tromper. Jugeons-en par les résultats 2022 publiés pour Equans ! ==> La marge opérationnelle courante des activités (ROCA) ressort à 2,3 % contre les 3,5 % à minima vendu par Engie au moment de l’appel d’offres ! ==> Pour 2023, il est prévu une légère amélioration du ROCA, si l’on ne s’enfonce pas dans une crise économique majeure, alors que la PAMT d’Engie en prévoyait 4 % au moins. ==> Le taux de marge de 6 % prévu dans le PAMT vendu par Engie à Bouygues, pour fin 2025-début 2026 a été abandonné, pour laisser la place à un ROCA de 5 %, seulement en … 2027 ! Que doit-on comprendre ? Malgré son caractère moins cyclique, Equans, pâtit de la crise économique actuelle et de la forte inflation qui frappe toute l’Europe. Mais, Bouygues, ce n’est pas Engie. Et, il ne va pas attendre 10 ans pour avoir un retour sur son investissement. Déjà, depuis 4 mois, une revue des actifs est réalisée au sein d’Equans, afin de repérer les affaires les moins rentables ou en déficit chronique. Des rotations ou des cessions d’actifs sont à prévoir. On avait quitté le groupe Engie avec ses multiples projets de réorganisation, et bien là, avec Equans à mettre en ordre de bataille, nous n’allons pas y échapper. Il y en aura. Au moment de la date de signature de l’achat d’Equans, le 5 octobre 2022, des engagements sociaux garantissaient l’emploi des salariés d’Equans pour 5 ans au sein du groupe Bouygues. Mais, ce dernier, par le biais de ses cabinets d’avocats internationaux, ne manquera pas de contourner cette barrière juridique. Pour la CGT, la principale difficulté consistera de veiller et de faire respecter ces engagements sociaux, avec l’aide de tous les salariés concernés. Le ROCA d’Equans est équivalent au ROCA de Bouygues Energies Services, qui réalise un chiffre d’affaires trois fois moindre, et cela confirme le caractère surdimensionné d’Equans par rapport à son marché. Du coup, un redimensionnement de son périmètre est en cours, en prévision de son rapprochement avec BY&ES. Une question se pose pour la CGT : qui absorbe l’autre ? Equans avec son fonctionnement de mammouth ou Bouygues Energies Services avec son efficacité opérationnelle et financière ? Nous risquons de payer les années de sous-investissement du temps où l’on était chez Engie. La grande messe organisée par Martin Bouygues, ce 22 février 2023, pour arrêter les comptes 2022 du groupe, a laissé la place à un certain scepticisme auprès des investisseurs, son ratio d’endettement ayant bondi avec le rachat d’Equans. Les résultats du groupe Bouygues, quelques soit ses branches d'activités, sont dans la norme, sans que cela soit exceptionnel. Et, la contribution d’Equans n’apporte pas plus que cela, et même cela a tendance à faire baisser les ratios de rentabilité par rapport au volume des chiffres d’affaires. Désormais, avec la récession mondiale qui se profile, Bouygues a utilisé son dernier joker en faisant un pari d'être moins exposé aux crises cycliques à venir. Pour avoir effectué une acquisition trop chèrement payée, gageons que l’investissement opéré par Bouygues réussisse, car sinon, ce sont les salariés d’Equans qui vont trinquer. Lyon, le 6 mars 2023.

Actualité ajoutée le 05/03/2023